发布日期：2026-02-23 12:06    点击次数：143

2026年1月27日，国际投行野村发布最新研报，将阿里巴巴好意思股主见价从193好意思元上调至237好意思元，涨幅达22.8%，并看护“买入”评级。这一超预期救援的中枢逻辑，直指市集传出的阿里巴巴旗下芯片业务平头哥运转独处上市的音尘。

而就在研报发布后不久，平头哥再添时候重磅音尘。1月29日，其官网上线名为“真武810E”的高端AI芯片，阿里自研芯片PPU崇拜亮相，也初次揭开了通义推行室、阿里云和平头哥构成的AI黄金三角“通云哥”的机密面纱，为平头哥分拆上市后的估值重构注入硬核守旧。

抓政村的估值模子中，平头哥的分拆上市被视为阿里“1+6+N”策略下，科技业务价值开释的关节一步。野村在研报中指出，若平头哥独处上市权术落地，将显赫提高其业务透明度，并通过本钱市集订价完成价值重估。

基于2027年预测销售额的8.5倍市销率，野村对阿里云及平头哥全体给出约3900亿好意思元的估值，反馈出野村对平头哥在RISC-V架构芯片、AI算力芯片等范围时候壁垒的乐不雅预期，而“真武810E“PPU的亮相，更以实打实的性能数据印证了这份预期。

据平头哥官网先容，“真武”PPU吸收自研并行辩论架构和片间互联时候，合作全栈自研软件栈，收场软硬件全自研。其内存为96G HBM2e，片间互联带宽达到700GB/s，可平凡利用于AI检修、AI推理和自动驾驶等场景。

更值得护理的是，据业内东谈主士表示，对比关节参数，“真武”PPU的全体性能跳跃了英伟达A800和主流国产GPU，与英伟达H20超过，其升级版性能更强于英伟达A100，冲突了高端AI芯片范围对海外产物的依赖。

当今，“真武”PPU已在阿里云收场多个万卡集群部署，处事了国度电网、小鹏汽车等400多家客户，米兰体育app阿里巴巴更将其大限制用于千问大模子的检修和推理，结合阿里云好意思满的AI软件栈进行深度优化，形成“芯片—云—模子”的一体化处事才能。

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当作阿里“1+6+N”组织变革的迫切一环，平头哥的分拆上市并非孤例。

此前阿里云、菜鸟等板块已先后完成独处融资，而平头哥当作阿里体系内时候壁垒最高的业务之一，其IPO进度备受护理。这次“通云哥”AI黄金三角的浮出水面，更突显了阿里在科技范围的弥远布局。

从行业周期来看，世界半导体产业正处于AI算力驱动的新一轮增长周期。平头哥在云霄芯片、物联网芯片等范围的布局，加之“真武”PPU带来的AI算力突破，有望深度受益于这一趋势。

野村分析觉得，分拆不仅能让平头哥得到更天真实本钱运作空间，减少母公司业务波动对时候研发的打扰，更能通过独处上市眩惑专科半导体产业本钱，加快在高端芯片范围的突破。而“真武”PPU的收效落地，恰是阿里长达17年策略干与的效果。梳理来看，2009年创建阿里云，2018年缔造平头哥芯片公司，2019年运转大模子商榷，历程多年垂直整合，阿里终于收场“通云哥”全栈AI的好意思满布局。

野村测算，若平头哥收效上市，其估值水平有望对标国内同类芯片探求企业，进而带动阿里巴巴全体估值的重构。值得选藏的是，近期中概股科技板块全体回暖，这一市集环境也为阿里主见价上调提供了守旧。

不外，野村也在研报中教唆了多重风险。一方面，平头哥的时候买卖化进度仍面对不细目性，半导体行业受地缘政事、产能波动等成分影响较大；另一方面，中概股仍受监管政策博弈影响，若平头哥IPO进度遇监管延长，或对短期估值形成压制。此外，面前平头哥财务数据透明度相对有限，后续业务细节败露质料将径直影响市集对其估值的认同度。

市集展望，平头哥IPO或于2027年完成，届时阿里旗下科技业务板块的估值将迎来新一轮重估。

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