发布日期：2026-02-23 12:29    点击次数：51

国产GPU“四小龙”临了一家也行将登陆成本阛阓。

上交所信息，上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获受理，拟募资60亿元。

燧原科技是“四小龙”中成随即间最早的，由清华无线电85系、曾任职AMD的赵立东创立于2018年。上市前，在上百位鼓舞的支握下，燧原科技估值来到200亿元。

从摩尔线程、沐曦股份先后登陆科创板，到壁仞科技登陆港股，再到燧原科技IPO受理，短短数月间，国产AI芯片产业绽开了全新的成本局势。

又有上百个鼓舞“赢了”

燧原科技背后站上了上百位鼓舞，皆迎来“收货”。

其中，腾讯无疑是最大赢家：一语气投资六轮，握股20.258%，位居第一大鼓舞。

腾讯初次投资是在2018年8月的Pre-A轮融资中，总和3.4亿元，腾讯领投，种子轮投资方亦合成本、真格基金、达泰成本、云和成本连接跟投。该轮融资冲破了昔时行业记录。

2019年6月，燧原科技又晓示赢得A轮融资3亿元东谈主民币，由红点创投中国基金领投，腾讯与海松成本、云和成本、阳光融汇成本、信中利成本跟投。一年后，燧原科技又获7亿东谈主民币B轮融资，领投方为武岳峰成本，腾讯等连接跟投。

较为颤动的是2021年，燧原科技晓示完成18亿元东谈主民币的C轮融资，由CPE源峰、中金成本旗下基金、春华成才略投；腾讯、武岳峰成本、红点创投中国基金等多家新老鼓舞跟投。

2023年9月，燧原科技再度晓示了昔时AI芯片领域最大领域融资之一，D轮20亿元融资。由上海外洋集团旗下子公司及产业基金，包括外洋资管、国鑫创投、国方更始、金浦投资旗下上海金融科技基金、国和投资调理领投，腾讯、好意思图公司、武岳峰科创、允泰成本、弘卓成本、红点中国、广发乾和、瑞安达泰、浦东投控等多家新老鼓舞跟投。

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时候来到2024年底的E轮融资，亦然IPO前的临了一轮，腾讯动作参投方之一握续在场。本轮融资后，公司投后估值超200亿元。

一语气追投背后，除了财务支握，也在燧原科技的居品考证和交易化落地上饰演了关节变装。燧原科技的AI加快卡及模组等居品，在腾讯的繁密互联网期骗，如OCR翰墨识别、智能会议等中落地。

招股书数据表示，2025年前三季度，燧原科技对腾讯的平直销售收入就占其当期营收的57.28%；若计入通过腾讯指定干事器厂商的销售，揣测占比更高达71.84%。

是以，腾讯不仅是第一大鼓舞，更是第一大客户。

在机构投资者中，除了腾讯这一策略鼓舞一语气在场外，云和成本也握续有聚合燧原从初创到IPO前的“伴随史”。

自2018年投资燧原种子轮起，开云体育(kaiyun)官方网站这家机构一语气五轮追投，见证了这家公司从估值1.7亿元成长为超200亿元独角兽的完满历程。

云和成本的创始合资东谈主乔栋在复盘这段投经验程时相称提到，2020年最粗重的时期，燧原的第一代芯片量产但阛阓实施贫苦时，是投资团队通过自己资源收罗对接了好意思图、爱奇艺等互联网公司。最终，好意思图的“AI换装”功能承袭了燧原的推理卡，成为燧原第一个标杆客户案例。这关节的“临门一脚”，为居品绽开了阛阓考证的突破口。

还掂量键的一举发生在2022年，燧原科技规划在长三角地区开垦智算中心，这是一个能带来自如订单和现款流的蹙迫形式。然而，处所政府对一个尚在亏本的创业公司的握续运筹帷幄材干抱有费神。

这一次，云和成本的投资团队从可行性分析、地盘选址到最终的开垦决议，全程深度参与，并为燧原科技背书。这个形式最终凯旋落地，为燧原科技带来了自如的订单，在其交易化谈路上攻克了一个蹙迫关卡。

清华EE85班，出身芯片大佬

在国产GPU四小龙的创始东谈主中，大都领有相似的半导体巨头配景。摩尔线程创始东谈意见建中曾任英伟达人人副总裁；沐曦创始东谈主陈维良曾是AMD高档总监；壁仞科技创始东谈意见文则是前商汤科技总裁。

尤其是AMD，多家国产GPU独角兽的创始团队，都来自AMD。沐曦陈维良是，燧原科技创始东谈主亦然。

赵立东，米兰体育清华电子工程学士，好意思国犹他州立大学硕士，曾在硅谷责任跳动20年，参与创立AMD中国研发中心。张亚林则是赵立东AMD的共事。

值得一提的是，芯片赛谈还包含了一个独特的群体——清华大学无线电85系，江湖称为EE85。据子虚足统计，包括韦尔股份创始东谈主虞仁荣、兆易更独创始东谈主之一舒精炼、卓胜微电子调理创始东谈主冯晨晖、格科微电子创始东谈主赵立新等在内的十余位半导体上市公司的创始东谈主或高管们，都来自清华这一级。

栽培之时，赵立东以“芯火不错燎原”为公司定名，但愿以原始更始烽火国产算力的火种。创业运转的策略互异决定了它们不同的发展旅途。当遍及国产芯片企业罗致从时代门槛较低的推理芯片切入时，燧原科技却罗致了从最难的数据中心现实芯片来源。

“作念大芯片，拼硬科技”成为燧原科技创始团队的创业初心。现在，燧原科技已开发四代AI芯片，居品线掩盖现实和推理两大场景，包括“邃念念”系列芯片、“云燧”加快卡以及“燧原”智算集群等。

赵立东曾暗示，“AI芯片的竞争不仅是时代战，更是交易模式的握久战。”为此，公司采用了两条策略。

一方面，和腾讯等互联网巨头进行定制，通过多个国民级AI期骗场景打磨居品；另一方面，深度参与“东数西算”国度策略，在庆阳智算中心等形式中考证举座束缚决议材干。赵立东强调：“庆阳万卡集群的价值不仅是芯片销量，更评释了国产算力系统不错守旧国度级工程。”

这些策略也使得燧原科技找到了属于自己的发展坐标。招股书表示，赵立东、张亚林平直并通过合资企业扫尾28.14%表决权。

和同业一样，燧原科技相通也存在遍及的盈利窘境：

燧原科技尽管营收快速增长——从2022年的0.9亿元增至2024年的7.2亿元，两年复合增长率183.15%，但亏本数字相通庞大，三年多累计亏本跳动50亿元。

在阛阓方法上，把柄IDC数据，2024年中国AI加快卡举座出货量跳动270万张，其中英伟达约190万张，市占率约70%。同期，燧原科技AI加快卡销量约3.88万张，约占1.4%的国内阛阓份额，虽在国产厂商中位居前方，但举座领域仍然有限。

新局势

在国产算力“四小龙”竞逐的邦畿上，虽同擎GPU大旗，却各有侧重。

摩尔线程罗致了最具挑战性、也最接近行业泰斗英伟达原教旨的旅途——打造全功能GPU。其策略中枢是“一套架构，干事全场景”，竭力于在一颗芯片上高度集成AI打算、图形渲染、物理仿真、视频编解码乃至科学打算等多种材干。

壁仞科技高度麇集于高端云表通用打算（GPGPU）。它聚焦云数据中心、智算中心等需要倾盆算力的中枢基础活动，其居品专为守旧千亿、万亿参数大模子的现实与推理，以及各样高性能科学打算负载而遐想。

沐曦的定位较为均衡。它玄机对标了AMD的发展眉目，以“AI现实与推理”和“通用打算”为双中枢，同期保留了强盛的图形渲染材干，属于“两条腿步碾儿”。

燧原科技则专注云表AI打算，且尤其深耕AI推理阛阓。燧原的罗致，意味着它深切到了AI果真产生交易价值的“临了一公里”，在模子落地期骗的海量需求中构筑壁垒。

时值蹙迫窗口期，不到几个月时候，国产GPU正集体奔赴成本阛阓：摩尔线程、沐曦先后登陆A股，壁仞登陆港股，且上市后股价均呈走红态势，创造了一波“金钱盛宴”。团结套逻辑，战胜燧原科技上市阐发也值得期待。

除了“四小龙”以外，近期百度昆仑芯、阿里平头哥等大厂系国产芯片也接续传出新动态。前者在2025年11月发布五年道路图，启动“按年上新”规划，后者也在2026年1月29日厚爱发布“真武810E”AI芯片，揭开了冬眠多年的面纱。

不错预料，国产AI算力阛阓将造成“四小龙”与“大厂系”两大阵营。不外，大厂系有别于“四小龙”的生态位和竞争纬度，率先满足内需并考证。在策略宗旨上，大厂系的最终宗旨不是单纯卖芯片，而是通过自研芯片镌汰算力成本、锁定生态、并向外部输出全套AI干事，构筑更深的护城河。

总之，跟着“四小龙”王人聚成本阛阓，国产AI芯片的竞争正插足全新阶段。

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