发布日期：2026-02-23 15:03    点击次数：173

岁末年头，一纸股权过户公告的落地，将昔日老牌“酱油大王”，带入了国资主导发展的新纪元。

1月5日，ST加加（002650.SZ）发布公告，中国东方已合手有公司总股本的23.42%，成为第一大股东。这意味着，执掌这家企业28年的杨振眷属，澈底交出了权杖。

在行业东说念主士看来，这次跨界救赎，是调味品行业深度洗牌、区域品牌生涯窘境的狞恶缩影。跟着中国东方的入主，ST加加将步入“专科治理与本钱赋能”的新周期。

1月29日，ST加加发布2025年级迹预报，全年归母净利润赔本2亿元-1.1亿元，上年同期为-2.43亿元，赔本幅度进一步收窄。

“酱油大王”坠落的轨迹

公开贵寓露馅，加加酱油成立于1996年湖南宁乡。彼时，市集上的酱油均价1.5元，而加加创举东说念主杨振却不走寻常路，以6.5元的订价对准高端市集。

2003年，杨振押上公司七年的利润，豪掷4800万元，买下央视两个月的黄金告白时段，得手大开寰宇市集。

2012年1月6日，加加酱油在深圳证券来往所上市，成为“中国酱油第一股”，市值冲破百亿，杨振眷属也以20亿元身家登上圈套年的胡润百富榜。

关联词，上市后的加加酱油却莫得接续深耕调味品赛说念，杨振眷属通过排除湖南寥落投资进行了一系列荒诞的本钱腾挪：

2015年，收购云厨电商51%股权，意图切入生鲜电商领域，最终0元转让，5000万元投资血本无归；

2017年，拟收购辣妹子食物，究诘半年无果；

2018年，试图以高达47.1亿元的价钱收购金枪鱼钓，后因资金链问题、监管压力等重重原因宣告流产。

公开贵寓露馅，自2018年起，杨振未经审批，私行以加加食物口头进行违法担保、开具买卖承兑汇票并挪用资金，涉案累计金额超9亿元。2020年，公司初次被符号ST。

2024年，寥落投资及杨振眷属多名成员因个东说念主债务纠纷被列入失信被施行东说念主名单，被施行总金额高达46.38亿元。

由于资金被挪用于多元化投资，加加酱油主业的研发和渠说念设立过问严重不及，所有这个词供应链也出现了严重问题。

2024年3月，加加两大主要代工场，宁夏可可好意思生物工程有限公司及宁夏玉蜜淀粉有限公司，因存在露天堆下班业固废偏执他几项环保问题，形周密线停产。

经证明，这次共形成约6724.68万元损失，损失由两家代工企业承担。行为代工企业关连方，杨振和两家代工企业痛快于2024年11月30日前支付上述资金，但时于本日尚未偿还。

2025年12月，ST加加孤苦董事姚禄仕提交对于公司关连来往补偿等问题的督促函，称我方行为公司孤苦董事，本着发奋尽职、孤苦判断的原则，作出催债步履，条款董事长及关连方立即向公司还款。

2021-2024年，ST加加鸠合赔本四年。其中，2021年赔本‌8016.39万元‌，2022年赔本‌7959.04万元‌，2023年赔本‌1.91亿元‌，米兰体育2024年赔本‌2.43亿元‌，累计赔本近6亿元‌。

易主落槌，国资借主变主东说念主

2026年1月5日，ST加加公告，中国东方金钱不停股份有限公司以10.66亿元国法竞拍价，竞得2.7亿股股份，占总股本23.42%，成为公司第一大股东。

此事的根源可挂牵至2018年。彼时，杨振眷属排除的湖南寥落投资因公约纠纷，对中国东方金钱不停股份有限公司天津市分公司欠下大王人债务，却长久无法还上。

据统计，中国东方行为加加最大债权东说念主，从2019年起累计为公司还债超30亿元。

公开贵寓露馅，中国东方是国内四大金钱不停公司（AMC）之一，在化解企业债务危险、推动歇业重整与金钱周转方面领有丰富的警告，曾参与昆明西南海、紫光集团、ST澄星等一批代表性歇业重整技俩。

普遍合计，中国东方的入主，为ST加加带来的最中枢作用，是处理债务问题与资金窘境。

一方面，中国东方可通过债务重组、金钱剥离等式样，匡助ST加加厘清与原控股股东的关连债务，削弱公司财务服务；

另一方面，其渊博的资金实力与资源整合才调，有望为ST加加的居品研发、渠说念升级提供资金支撑。

据悉，中国东方已为ST加加配备专项投后团队，其痛快的“18个月不减合手”和“保险公司孤苦性”，也为公司的沉着发展提供了时代窗口。

也有不雅点合计，中国东方天然擅长债务重组，但艰苦调味品行业的品牌、渠说念、研发资源。这次以“借主变主东说念主”的式样入主，是债务危险下的无奈之举。ST加加的救赎之路，说念阻且长。

存量博弈下，酱油江湖风浪幻化

对于ST加加翌日的业务标的，行业东说念主士合计，酱油市集鸿沟基数大，浮滥者对加加酱油有一定品牌追到，而况公司具备锻真金不怕火的产能基础和供应链警告，聚焦主业升级的试错成本更低、奏效更快。

辞谢冷落的是，在基础品类增长放缓与成本合手续攀升的压力下，酱油行业已举座进入存量竞争的款式。

2025年前三季度，海天味业成为酱油行业上市企业中独一完了营收、净利双增长的公司。值得提神的是，天然增长依旧，但海天味业的事迹增速出现放缓趋势。

而领有“厨邦”与“好吃鲜”两大品牌的中炬高新则交出了自2016年以来营收下滑幅度最大的三季报。

从居品层面来看，前三季度，海天味业的酱油品类完了收入111.56亿元，同比增长7.91%；中炬高新酱油居品的收入为18.96亿元，同比下落17.5%。

ST加加则仍未解脱赔本时局。前三季度，公司营业收入10.09亿元，与上年同期基本合手平，归母净利润-1803.68万元。

更严峻的是，日益严重的同质化表象，不仅合手续挤压企业利润，也使所有这个词行业堕入“不促不销”的恶性轮回。如安在这一存量市鸠集得手找到新的增长点，已是企业共同的课题。

ST加加也在积极自救。昔时一年，公司围绕“减盐计谋”合手续推新，升级并开荒了“减盐”“减盐纯酿酱油”“减盐有机”等减盐系列新品。

为了升迁举座销售才调，公司在踏实传统渠说念同期，激动电商、工业团餐等新渠说念设立，通过“大市集设立”专项行为打造区域市集标杆。

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与此同期，在内行化海浪的推动下，ST加加也在积极拓展国外市集疆土。昨年6月，公司得手开荒了马来西亚经销商，全面授权其在马来西亚进行旗下居品的销售与宣传服务。

不久前，加加食物得手得到印度尼西亚官方BPJPH清真认证，符号着其居品稳重得到进入印度尼西亚市集的准入阅历。

从二级市集发扬看，ST加加的股价自2024年6月份的低点1.58元沿途逆袭，于今累计涨幅已向上400%。

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